4月18日，重庆百货（600729）（600729.SH）发布2025年年报，其中同步披露了关联公司马上消费金融的业绩情况。

　　财报显示，2025年马上消费金融实现营收155.34亿元，同比增长2.54%，净利润19.24亿元，同比下降15.63%，期末资产合计581.01亿元，同比下降11.38%，归属于母公司股东权益153.49亿元，同比增长14.33%，净利润率12.39%，同比下降约2.67个百分点。

　　而在2025年上半年，马上消金的业绩还保持增长，实现营收87.35亿元，同比增长12.96%；实现净利润11.55亿元，同比增长8.07%。拉长时间维度，马上消金业绩一直稳增，2021至2024年，净利润同比增速分别为94.26%、29.34%、10.85%、15.1%。

　　之所以如此，经理人网此前撰文分析过，概因概因其构建的“高收益覆盖高风险”的运营体系的失灵。

　　简单来讲，马上消金凭借股东的赋能直接解决了消金公司的三大命门，即客群（流量）、场景（在哪里花钱）、资金（钱从哪来），且将业务下沉拓展至三四线城市、县城甚至农村，实现增量用户的拓展，而这些传统金融机构难以覆盖的长尾用往往信用风险较高，故马上消金就通过收取监管允许范围内最高利息实现高收益。

　　数据是最有力的证明：马上消金的平均贷款利率在2023年约为20%，2024年数据暂未披露，不过其在该年度的净息差为13.93%，虽较2023年有所下降，但仍远高于行业平均水平，说明其客户承担的借款成本仍处于较高区间。

　　而随着监管有意引导消费金融高质量发展，行业信用风险水平上升，马上消金的信贷资产质量面临显著的下行压力——不良贷款率从2022年末的2.05%攀升至2024年末的2.49%，且2025年以来其对不良贷款的处置力度大幅加码。

　　目前困扰马上消金的不止业绩，就在不久前马上消金终止了经过21期辅导、5年的筹备的A股上市“马拉松”长跑（《五年长跑，终局撤回！马上消金真的只是因为政策导向？》），经理人网就分析指出除政策导向因素外，马上消金还存在董事会独立性“硬伤”、关联交易与利益输送的阴影、“催收乱象”难止。

　　以“催收乱象”为例，梳理可将马上消金的问题大概分为三类：

　　一是暴力催收。其中诸多投诉指向马上消费金融通过外包第三方催收机构采用电话、短信“轰炸”方式暴力恐吓威胁，且存在泄露个人资料、曝通讯录等侵犯个人隐私的行为。

　　二是乱收费。如有投诉指出，安逸花（马上消费旗下信贷平台）在其不知情的情况下擅自开通会员扣费，申请贷款时还被强制捆绑数目不菲的担保费、保险费。

　　三是高利贷。为实现高风险的覆盖，马上消费金融的贷款利息往往都是法律规定范围内追求最大化。但根据投诉内容可不难发现，不少贷款合同中，叠加保险费、担保费和会员费等费用，马上消费金融的实际年化利息早已超过国家规定上限。

　　而2026年以来，监管部门密集出台催收相关新规，如中国银行业协会1月30日发布的《金融机构个人消费类贷款催收工作指引 (试行)》中对催收时间、频次、联系信息获取等长期模糊敏感问题全面设置了禁止红线。

　　日趋收紧的监管规则，叠加持续高企的投诉量，对长期存在催收合规短板、违规收费与利率管控漏洞的马上消金而言，无疑是严峻的合规挑战。